如何有效监管国企的行为呢?减少自由现金流。办法有两种：一是更多地依赖债务融资。债务的基本特征是必须按时付息，到时还本。固定支付的利息就构成了定期现金流出，相应地减少了高管手中的自由现金流。通过这种机制，债务能够起到有效的公司治理作用。第二个办法，强制分红。对垄断性国企来说，本身处于垄断性和成熟的行业，成长空间明确，盈利模式也稳定，相对来说比较容易进行证券融资，无需依赖留存收益。对于成长性的企业，不分红是合理的;而对于成熟的垄断性企业，分红才是正确的。分红实际上就是降低公司的自由现金流，从而减少代理问题，提高公司效率。