
A股国际化进程短期受阻,亦为人民币10月份纳入SDR(特别提款权)一篮子货币敲响警钟。市场担心,人民币资产目前还不能满足海外投资者的需求。中国农业银行国际证券有限公司联合研究主管Banny Lam指出,MSCI延迟纳入A股将推动大陆加速市场改革,大陆监管层必须放鬆对资本流动的限制才有机会赢得加入SDR的机会。
汇丰银行亚洲外汇研究主管保罗.梅克尔(Paul Mackel)曾预测,若A股纳入MSCI将会成为人民币国际化进程中具有里程碑意义的事件。短期看,虽然不会立即带来大量资金流入,但从长期来说,MSCI会促使跨境资金加速运转,带来更为剧烈的人民币双向汇率波动,以及在岸和离岸人民币汇率更为明显的变化。
但本次A股无缘MSCI,则为人民币纳入SDR增添不确定性。大陆监管层为此将不得不在资本帐户开放上採取更多措施。交银国际分析师李苗献指出,大陆汇率必须更加具有弹性,外国央行应该有更多途径进入国债债券市场。
国泰君安最新研究报告显示,当前大陆资本帐户开放程度达85%,2015年有望实现人民币自由可兑换,并且有大概率加入SDR。但该行亦承认,人民币加入SDR需要克服美国可能行使否决权障碍。目前美国拥有16.75%的投票权,亦即它拥有对IMF最重大决策的否决权。中国人民银行周小川4月份出席IMF论坛时称,中国政府计划使人民币更自由使用。其中包括:进一步增强人民币汇率弹性;进一步推进资本帐户兑换和人民币更自由的使用,并进一步放鬆外汇市场管制;继续努力构建多层次的资本市场等。IMF先前也发表声明称,当前人民币币值不再被低估,这是该机构十多年来首次改变其对人民币的看法。